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宏观策略

策略日报：市场机会大于风险，成交温和扩张有利行情延续；进入政策密集期持续带来政策主题催化剂。1.场内资金因假期因素小幅下降，成交温和扩张有利于行情延续。周二A股高开高走，在年首个交易日迎来开门红，最终全部市场指数和行业指数以上涨收盘，主板涨幅强于中小创，行业板块中军工、商贸、家电涨幅居前，传媒、食品饮料、电气设备涨幅居后。全市场成交额接近亿元，比节前交易日略有回升，但仍然处于低位。从昨日公布的截止节前证券结算金数据来看，节前最后一周银证净转出亿元，但其中节前最后一个交易日转出亿元，显示前几个交易日仍然处于银证净转入状态。此外以证券结算金余额变动和银证净流出数据对比可以发现，机构投资者群体上周向证券结算金统计的偏散户群体卖出了亿元股票，虽然仍然处于卖出状态，但规模已较此前明显减少。

我们用来观察市场缩量调整状态的博弈/存量资金指标收缩至0.26附近，接近过去振荡区间下限，市场已经处于缩量整固的尾声，融资买入占全市场成交比重也已经回落至过去一年低点，显示风险偏好的降温也比较充分，当前市场机会大于风险。从证券结算金数据来看尚不支持市场大幅放量上行（以1.27万亿证券结算金余额估算支撑的日均成交上限仅在亿左右），因此在完成缩量整固后保持成交温和扩张更为有助于行情的持续。

2.进入一季度政策密集期，农业供给侧、央企混改、去产能相关事件持续带来政策主题催化剂。我们把一季度市场所处的环境定义为“数据真空期+政策密集期”，在各部委、地方政府围绕中央经济工作会议精神制定自己年工作重点的过程中，农业供给侧、国企改革、去产能等政策热点被多次提及，成为热点政策主题的行情催化剂。

昨日农业部部长进一步解释农村集体资产清产核资的重要意义，此外国家领导人对食品安全监管做出重要批示，在农业供给侧改革的细分线索中，对农地流转线索市场已经有较广泛的







































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